4.4 差价合同

差价合约，实质上是一种以现货市场的分区电价和系统电价之间的差价作为参考电价的远期合约。由于远期合约和期货合约的参考价格都是系统电价, 但在现货市场中发电商和购电商都以各自区域的电价进行买卖, 不同区域之间有可能会因线路阻塞导致电价差别较大, 可能会给交易者带来巨大的金融风险。北欧电交所于2000年11月17日引入了差价合约。

差价合约的成交价格反映了人们对这种差价的预期值, 其可能是正值, 也可能是负值, 还可能是零。当市场预测现货市场中某个区域的分区电价可能高于系统电价时, 差价合约的成交价格为正。反之, 成交价格为负。预期相等时, 成交价格为零[9]。

5 对我国电力市场的启示

本文对电力金融市场进行了阐述，对电力金融产品进行归类研究，介绍了美国PJM市场的期权和期货产品。借鉴国外电力金融衍生品交易的实践经验，结合我国电力市场发展状况，本文对我国开展金融衍生品交易提出以下建议：宏观方面，须逐步建立统一开放的全国电力市场，实现大范围的资源优化配置。在此基础上，进一步发展电力现货市场，电力金融市场必须建立在较为成熟的电力现货市场的基础上，发达的现货市场提供了大量的套期保值者，是电力金融市场稳定发展的可靠保证，同时建立电力金融市场运行的平台，设立统一的电力交易中心;微观方面，发展场内与场外交易市场不同的合约产品，优化交易规则，使得电力金融产品真正发挥规避风险和套期保值的功能。

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